Süregelen petrol arz fazlası, düşen fiyatlar ve küresel ölçekte temiz enerjiye geçişin hızlanması, Orta Doğu’daki petrol ihraç eden ülkelerin mali görünümünü daha da karmaşık hale getirmiştir.
Uluslararası Enerji Ajansı’na (IEA) göre 2026 yılında küresel petrol piyasası günlük 3,8 milyon varillik bir arz fazlasıyla karşı karşıya kalacak ve petrol fiyatlarının varil başına yaklaşık 55 dolara gerilemesi beklenmektedir. Uluslararası Para Fonu’nun projeksiyonlarına göre bu fiyat seviyesinde, başlıca Orta Doğu petrol ihracatçılarının tamamı — esas olarak doğal gaz ihracatına odaklanan Katar ve ekonomisi görece daha çeşitlendirilmiş olan Birleşik Arap Emirlikleri hariç — bütçe açığıyla karşılaşacaktır. Mali tabanını çeşitlendirme konusunda ilerleme kaydetmiş olan Umman dahi 2026 petrol gelirlerini varil başına 60 dolar fiyat varsayımıyla hesaplamıştır; ancak bu seviyeye ulaşılsa bile ülkenin yaklaşık 1,4 milyar dolarlık bir bütçe açığı vermesi beklenmektedir.
En ağır tablonun İran’da ortaya çıkması öngörülmektedir. İran’da bütçe dengesinin sağlanabilmesi için petrol fiyatlarının en az 165 dolar/varil olması gerekmektedir; bu rakam 2026 için öngörülen fiyatın yaklaşık üç katıdır. Bu fark, mevcut piyasa koşullarında İran’ın mali kırılganlığının ne denli derin olduğunu göstermektedir.
Petrol üretimindeki büyük arz fazlasına rağmen, orta vadede bu ilave arzın piyasada emilmesine yönelik güçlü bir beklenti bulunmamaktadır. Geçen yıldan bu yana temiz enerjinin hızla yayılması küresel petrol talebindeki yıllık artışı azaltmıştır. Bu yıl da, geçen yıl olduğu gibi, talep artışının günlük 1 milyon varilin altında kalması ve on yılın sonuna doğru neredeyse durması beklenmektedir.
Orta Doğu’daki Arap petrol üreticileri için bir diğer önemli zorluk, İran, Rusya ve Venezuela’ya ait yaklaşık 400 milyon varillik yaptırım kapsamındaki petrolün denizlerde depolanıyor olmasıdır. Yaptırımlar ve piyasa baskılarına karşılık olarak Rusya, petrolüne uyguladığı indirimleri varil başına 20–30 dolar seviyesine çıkarmıştır. Bu indirimli variller rekabeti artırmakta ve Orta Doğulu ihracatçılar üzerinde ilave fiyat baskısı yaratmaktadır.
Son yıllarda bölgedeki Arap ülkeleri, petrol gelirlerine bağımlılığı azaltmak amacıyla ekonomik çeşitlendirme programları başlatmıştır. Ancak temel sorun, petrol dışı sektörlerin gelişiminin hâlâ büyük ölçüde yüksek petrol gelirlerine bağlı olmasıdır. Bu durum, çeşitlendirmenin kendisinin dahi elverişli petrol fiyatlarına bağlı kaldığı bir paradoks yaratmaktadır.
Küresel petrol piyasasındaki soğumanın en önemli nedeni, temiz enerji yatırımlarının hızla artmasıdır. 2025 yılında dünya genelinde enerjiye yapılan 3,3 trilyon dolarlık toplam yatırımın üçte biri yenilenebilir enerji ve enerji verimliliğine yönlendirilmiştir. Aynı dönemde petrol ve gaz sektöründeki upstream yatırımlar %4 azalarak 570 milyar dolara düşmüş; bu tutarın yaklaşık %40’ı, yeni sahaların geliştirilmesinden ziyade yaşlanan sahalardaki üretim düşüşünü önlemeye yönelik projelere ayrılmıştır.
Orta Doğu’nun küresel petrol ve gaz upstream yatırımlarındaki payı כיום yaklaşık %25 seviyesindedir — bu oran ABD’nin bile altındadır. Bu durum, küresel sermaye akışlarının geleneksel petrol üretim bölgelerinden uzaklaştığını göstermektedir. ABD’de petrol ve gaz üretimi ile ihracatının hızla artması rekabeti sertleştirirken, petrol talebinin yapısındaki değişim de yeni zorluklar yaratmaktadır. Elektrikli araç üretimindeki keskin artış nedeniyle ulaşım yakıtlarına yönelik küresel talebin kayda değer bir artış göstermesi beklenmemektedir. Ayrıca geçen yıl dünya genelinde devreye alınan elektrik santrallerinin %90’dan fazlası yenilenebilir enerjiye dayalıdır. Bu nedenle, küresel petrol talebinde kalan sınırlı artış giderek petrokimya sektöründe yoğunlaşmaktadır.
Bu eğilimler ışığında, Orta Doğu’nun petrol zengini ülkeleri ekonomik çeşitlendirmeyi finanse etmek ve kamu gelirlerini istikrara kavuşturmak için egemen varlık fonlarına daha fazla başvurmak zorunda kalacaktır. Ancak Irak, Bahreyn ve İran gibi ülkeler yeterli petrol tasarruflarına sahip değildir ve hâlâ mevcut petrol ihracat gelirlerine büyük ölçüde bağımlıdır.
Irak’ın durumu başka bir açıdan da son derece kırılgandır: ihracat tabanının neredeyse tamamı petrole dayalıdır ve petrol-gaz sektöründeki yatırımların yaklaşık %70’i yabancı sermayeye bağımlıdır. Petrol fiyatlarının düşmesiyle birlikte, yabancı şirketlerin yeni Irak projelerine girmeye veya mevcut projeleri genişletmeye yönelik iştahının azalması beklenmektedir.
Bu arada, Umman’ın önümüzdeki 15 yıl içinde petrol üretim kapasitesini tüketeceği öngörülmektedir. Ekonomisini başarıyla çeşitlendirebilmesi ve gelecekteki gelir kaynaklarını ikame edebilmesi için ülkenin kısa vadede daha yüksek petrol gelirlerine acil ihtiyacı bulunmaktadır.
Aynı zamanda İran’ın bölgesel gerilimi tırmandırması, bu ay protestocuların öldürülmesi ve ABD’nin Tahran’a yönelik artan askeri tehditleri Körfez ülkeleri arasında endişeleri artırmıştır. İran’ın Hürmüz Boğazı’nı kapatma olasılığı düşük görülse de, petrol tankerlerine yönelik saldırılar veya el koymalar hâlâ mümkündür ve bu durum Orta Doğu petrol ihracatının güvenliği açısından risk oluşturmaktadır.
Sonuç olarak, Orta Doğu petrol üreticileri yapısal arz fazlası, zayıflayan talep artışı ve düşen fiyatların; mali kırılganlık ve artan jeopolitik risklerle kesiştiği bir döneme girmektedir. Bölge hükümetleri ekonomik çeşitlendirmenin aciliyetinin farkında olsa da, bu stratejilerin uygulanması hâlâ baskı altındaki petrol gelirlerine bağlıdır. Birkaç kilit üreticide sınırlı mali tamponlar bulunması ve küresel enerji dönüşümünün beklenenden daha hızlı ilerlemesi nedeniyle, 2026 yılı Orta Doğu’nun petrole bağımlı ekonomileri için geçici bir döngüsel durgunluktan ziyade, uzun vadeli ekonomik dayanıklılığın belirleyici bir sınavı olacaktır.
Bu makale Middle East Forum sitesinde yayımlanmıştır.